Запобігти грабіжницьким хедж-фондам перенаправляти кошти західної допомоги Україні у власні кишені

Наприкінці квітня переговори між Україною та власниками приватних довоєнних боргових зобов’язань на суму 2,6 мільярда доларів США щодо їх реструктуризації завершилися безрезультатно. Україна попросила списання боргу разом з іншими кредиторами з огляду на триваючі руйнування та необхідність захисту від агресії з боку Росії.

Цей борг виник унаслідок реструктуризації приватного боргу в 2015 році. Тоді, щоб заручитися згодою кредиторів, Україна запропонувала їм нові облігації з виплатами, прив’язаними до зростання ВВП (GDP warrants). Деякі власники цих облігацій мають репутацію «фондів-стерв’ятників» через їхні грабіжницькі дії в минулому в інших країнах, обтяжених несправедливо великими зовнішніми боргами, зокрема через подання позовів проти країн у Високому суді Великої Британії.

Сума індексованих облігацій, прив’язаних до ВВП, є відносно невеликою порівняно із загальним приватним кредиторським боргом України. Проте вона може стати дуже обтяжливою для України та зашкодити відновленню після війни. Власники облігацій отримують виплати, коли економіка України зростає.

Унаслідок російського вторгнення економіка України впала майже на 30% у 2022 році. Значна підтримка Заходу дозволила економіці відновити зростання у 2023 році. З огляду на постійну підтримку Заходу, а також перспективи майбутніх зусиль щодо відновлення після руйнувань, економіка, найімовірніше, продовжить зростати. Це означає, що довоєнні інвестори можуть розраховувати на виплати рік за роком. Хоча ВВП України демонструє зростання, воно відбувається з дуже низької бази. До того ж значна частина цього зростання пов’язана з військовими витратами, які не створюють експортної доданої вартості, але номінально виглядають як зростання.

Отже, Україні доведеться виконувати свої платіжні зобов’язання, перенаправляючи частину західної підтримки, призначеної на оборону та реконструкцію, своїм кредиторам. Індексовані облігації не відповідають умовам надзвичайної ситуації, спричиненої повномасштабною війною, оскільки темпи зростання є нерівномірними. Крім того, вони асиметричні за своєю природою, адже дозволяють кредиторам отримувати вигоду від економічного підйому, але не несуть для них ризиків у разі спаду. Тому український міністр фінансів публічно заявив, що індексовані облігації 2015 року були створені для «світу, якого більше не існує».

Проте кредитори все ще наполягають на отриманні великих прибутків, хоча економічне зростання є лише відскоком після наслідків російської агресії, а не ознакою стрімкого процвітання. Загальна сума виплат може зрости з початкових 2,6 мільярда доларів США до 6,6 мільярда доларів США на момент погашення облігацій. Таким чином, деякі жадібні хедж-фонди прагнуть отримати надприбутки за рахунок життя народу та майбутнього України. Перший платіж у розмірі 542 мільйонів доларів має бути здійснений на початку червня.

Цього не повинно статися! Необхідно запобігти дестабілізації України через відтік хижацьких прибутків до хедж-фондів. G7, зокрема Велика Британія, оскільки облігації підпадають під англійське законодавство, повинні підтримати Україну політично, юридично та фінансово, щоб сприяти дефолту за індексованими облігаціями, прив’язаними до ВВП, і домогтися їхньої реструктуризації відповідно до необхідного списання боргу для реконструкції та відновлення. Оскільки Україна сумлінно веде переговори зі своїми кредиторами, а блокування здійснюється з боку кредиторів, МВФ також має продовжувати свою підтримку, навіть якщо Україна не виплатить індексовані облігації.

Під час нещодавнього невдалого обговорення український уряд справедливо вимагав поступок від власників індексованих облігацій, а саме: вони повинні або конвертувати свої облігації, прив’язані до ВВП, у звичайні облігації, або надати платіжні канікули, принаймні аналогічні тим, що надають власники звичайних облігацій. Обидва варіанти є позитивним кроком, але їх недостатньо, щоб зменшити зовнішній борг України до рівня, який дозволить залучити необхідні приватні інвестиції після завершення війни.

Тому ми закликаємо український уряд:
Відхилити платіжні вимоги власників облігацій, прив’язаних до ВВП, і наполягати на їхній повній реструктуризації відповідно до умов, запропонованих іншими зовнішніми кредиторами!

Закликаємо західних прихильників України:

Висловити беззастережну підтримку українській владі в її прагненні знайти стале рішення цієї проблеми — зокрема, шляхом законодавчого забезпечення того, щоб у жодному європейському суді власники індексованих облігацій не могли примусово стягнути кошти з України!

Цей заклик підтримують: